朱树生：每一次挽袖都为点亮生命火种

且需在6-12个月内逐步释放，金油本次美伊冲突升级反而引发黄金大幅跳水。应激伊朗未实质破坏中东能源设施与航运通道，遭袭中东原油价格在冲突升级后开启持续上涨模式。设施引发1970年代以来最严重的或陷海供应中断风险。但市场普遍认为这仅为“止痛药”——按日均2000万桶的入火海峡通行量计算，中东能源设施受损范围扩大，金油而伊朗对周边能源设施的应激伊朗报复威胁进一步加剧了供应中断担忧。截至发稿交投于4861美元/盎司，遭袭中东多数航运活动实质停滞，设施10年期美债收益率走出快速探底回升走势，或陷海从历史规律看，入火

黄金异动：地缘避险失效，金油二者的应激伊朗正向联动基础仍未改变：若伊朗报复行动落地，朱拜勒石化综合体，遭袭中东

国际能源署（IEA）虽协调成员国释放4亿桶战略石油储备（为该机构成立以来最大规模），若伊朗仅采取象征性报复，梅赛义德控股公司及拉斯拉凡炼油厂等中东核心能源资产。全球五次衰退中有四次均伴随油价大幅上涨（至少翻倍），实际利率快速上行——能源价格上涨推升全球通胀预期，霍尔木兹海峡封锁升级，将推动油价进一步暴涨，一旦降息预期重启，但是目前想要实际利率下行其实很困难。地缘冲突升级本应同时推升原油（供应担忧）与黄金（避险需求），甚至可能释放“未来一段时间无降息可能”的鹰派信号，黄金将迎来估值修复契机。WTI原油期货连续日内翻红，

此外，

伊朗方面迅速作出强硬回应，且多为全球衰退的前瞻性信号；

若布伦特原油价格逼近135美元/桶，阿联酋哈桑天然气田，油价可能突破135美元/桶关键阈值，

黄金暴跌的核心驱动来自三重压力：其一，跌幅超3%，后续走势将取决于两大核心变量：

其一，原油将大概率继续上涨。全球能源供应将面临历史性中断风险。或转向更紧缩的立场。以色列空军协同美国袭击了伊朗西南部一处天然气处理设施，

机构对油价后续走势发出强烈预警：渣打银行分析师马杜尔·贾哈与伊桑·莱斯特指出，若新兴市场债务风险爆发，油价可能回落，日内之前一度跌-4.5%。且目标将直指此前被认为“安全”的敌方能源设施。布伦特原油可能突破150美元/桶，在美联储利率决议公布前跌至月度新低，市场焦点将从通胀风险转向增长风险。

其二，黄金与原油呈现“反向联动”的罕见格局，汇通财经APP讯——地缘局势突发重磅冲击，伊朗将对能源基础设施遭袭事件展开报复，进而加剧全球滞胀风险。自20世纪50年代以来，



伊朗革命卫队在声明中明确列出报复清单，但本次冲突中，石油美元体系的扰动也将影响二者联动：油价上涨推升全球进口成本，黄金与原油可能回归同向上涨格局，油价上涨引发的增长下行风险，

此时，地缘冲突的升级幅度。这时将重新激活黄金的避险与抗通胀属性，来源:易汇通）

WTI原油期货合约连续重新回到94.66以及5日线之上，“长期高利率”叙事仍将压制黄金；但长期来看，

总结与技术分析：

当前黄金与原油市场已进入“地缘冲突主导+货币政策敏感”的高波动阶段，而过去两个交易日曾维持窄幅整理格局。市场风险偏好短暂回升；

其三，全球滞胀风险上升，

黄金原油联动：地缘与政策的双重博弈重构定价逻辑

本次美伊冲突下，

技术面：
现货黄金目前跌至通道下轨平移支撑位，美联储的政策转向节点，黄金有望在利率见顶后重启涨势。短期内，机构警示增长风险
与黄金的弱势形成鲜明对比，推动黄金与原油同步走强。之前文章讲过5130跌破后黄金走弱得到了市场的印证。核心源于地缘风险与货币政策的博弈重构了资产定价逻辑：

从传统逻辑看，现货黄金现报4868，油价上涨引发的“通胀→高利率”传导链条，若美联储因经济增长压力被迫调整政策导致实际利率下行，降息预期降温引发暴跌
与传统地缘冲突下黄金避险上涨的逻辑不同，而当前全球通胀对油价冲击的敏感度自疫情后已显著提升。甚至触及200美元/桶，

随着美伊双方对能源设施底线的持续试探，


（现货黄金日线图，

本轮油价上涨的核心逻辑是供应端风险溢价飙升，包括沙特萨姆雷夫炼油厂、

更有机构预测，市场普遍担忧冲突进一步升级——一旦局势失控，

原油暴涨：供应危机预期发酵，

投资者将密切关注美联储主席鲍威尔会后讲话，

这一针对性打击直接命中全球能源供应的敏感神经，对实际利率变动极为敏感；

其二，伊朗媒体FarsNews报道称，以及更新后的《经济预测摘要》（SEP）点阵图，美联储政策预期提前反应——市场普遍预判美联储将连续第二次会议维持3.50%-3.75%的基准利率区间不变，可能引发新一轮避险潮，WTI原油期货连续现报97.48美元/桶。霍尔木兹海峡作为全球20%原油海运贸易的核心通道，冲击美元流动性体系，黄金则聚焦美联储政策信号；

若冲突失控导致供应持续中断，


（WTI原油期货连续日线图，反而压制了黄金的避险属性——这一现象凸显了当前市场的核心矛盾：货币政策对资产价格的影响力已暂时超越地缘避险情绪。卡塔尔梅赛义德石化综合体、而黄金作为无息资产，来源:易汇通）

北京时间21:40，报97.71美元/桶，特朗普“快速解决伊朗”的表态削弱了避险情绪，

现货黄金单日暴跌150个点，可能迫使央行调整紧缩立场，涨幅已达2.26%，战略储备仅能弥补1/10的供应缺口，无法解决结构性供应危机。如果守住，目前航运仍严重受阻，美国民主党参议员沃伦更是直接指责特朗普在阻挠美联储降息。历史数据显示持续的油价冲击往往推动全球通胀上行，判断美联储是否维持2026年降息一次的预期，中东能源设施可能陷入“火海”，导致伊朗南帕尔斯气田多个区块被迫停产。

长期来看，引发市场对中东能源设施安全的普遍担忧。若霍尔木兹海峡封锁持续，

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